엠디바이스 226590

엠디바이스(A226590) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide (fnguide.com)

엠디바이스(A226590) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

- 숫자로 증명할 구조적 성장  Not Rated 주가(5/7): 13,420원 - 키움증권 - 2025.05.08
  동사는 기업용 중심의 SSD 전문 업체. 기업용 SSD 시장은 용량 및 제품 신뢰성등의 이유로 
  글로벌 IDM 외 극히 제한적인 업체만이 진출. 특히 정부 주도 데이터 센터 투자로 인한 SSD 
  수요 증가에도 공급이 상대적으로 제한적인 중화권 서버 제조업체향 중심으로 납품을 확대 중. 
  선제적으로 구축한 동사의 시장 내 입지와 향후 성장성 감안 시, 
  동사 현재 주가(25년 기준 PER 9.5배)는 현저한 저평가 국면
  기업용 SSD 전문 업체 
  동사는 소비자용 SSD 부터 BGA SSD, 기업용 SSD 등의 제품 포트폴리오를 갖춘 SSD 
  전문 업체이다. 기존 PCB 사업에서 시작하여, 14년 SSD 기술 개발을 진행하였으며, 19년 SSD 
  상업화 개시에 이어 23년 기업용 SSD 시장에 진출했다. 
  24년 매출액 기준 96.8%가 기업용 SSD 부문이 차지한다. 
  소비자용 SSD 시장과 달리 기업용 SSD 시장은 용량 및 제품 신뢰성 등의 이유로 글로벌 
  IDM 외 극히 제한적인 업체만이 진출해 있다. 
  동사는 PCIe 4세대 기업용 SSD 상용화에 성공하였으며, 5세대 SSD 또한 개발 완료한 것으로 
  파악된다. 동사는 국내 주요 IDM을 통한 안정적인 원자재(Wafer) 공급이 가능한 점 외에, 
  높은 전력 효율성 등의 기술 경쟁력을 바탕으로 시장 지배력을 확대 중이다. 
  특히 정부 주도 데이터센터 투자로 인한 SSD 수요 증가에도 공급이 상대적으로 제한적인 
  중화권 서버 제조업체향 중심으로 납품을 확대 중인 것으로 파악된다. 
   차별화된 성장 이끄는 동수서산 프로젝트 
  중국은 서부 지역에 데이터센터와 AI 연산 인프라를 대규모로 투자하는 ‘동수서산’ 
  프로젝트를 진행 중이다. 이에 글로벌 전방 산업과 별개로 중국의 로컬데이터센터 및 서버 
  업체의 투자 기조는 견조하다. 이에 동사 또한 23년 중국 주요 고객사향으로 기업용 SSD 
  납품 후, 꾸준히 공급량이 증가 추세다. 중국 주요 고객사는 중국 서버 시장 내 핵심 공급사로, 
  최근 공공기관 프로젝트 등을 중심으로 시장 내 입지를 강화 중인 것으로 파악된다. 
  1Q25 실적 기준, 중국 주요 고객사향 매출 비중은 99%이다. 늘어나는 수요에 대응해 고객사 
  다변화 또한 진행 중이다. 
  상반기 내 신규 고객사향 추가 공급 계약이 예상되며, IDC 구축 협약을 진행한 중국 중앙 
  기업과의 협업도 기대 요인이다. 기업용 SSD는 초기 진입 난이도가 높은 반면, 고객사들이
  시스템 안정성 등의 이유로 단일 제품군을 선호하며, 대규모 프로젝트를 통한 장기 공급 
  계약이 많아 동사는 향후 안정적인 성장 가능성이 높다는 판단이다. 
  이에 동사의 25년 실적은 매출액 940억원(YoY 95%), 영업이익 155억원(YoY 212%)을 전망한다. 
  중국의 대규모 투자 기조 속 선제적으로 구축한 동사의 시장 내 입지와 차세대 제품 개발
  (차세대 SSD 및 DRAM)을 통한 중장기 성장성 감안 시, 동사 현재 주가(25년 기준 PER 9.5배)는 
  현저한 저평가 국면으로 판단된다.