리드 197210

http://comp.fnguide.com/SVO2/asp/SVD_Main.asp?pGB=1&gicode=A197210&cID=&MenuYn=Y&ReportGB=&NewMenuID=101&stkGb=701 

리드(A197210) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

- [탐방] 나비효과가 기대되는 2019 년 Not Rated 주가(18/11/14) 2,445 원- 
  SK증권 - 2018.11.15 
  http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=502000
- 실적 악화 투자의견 Not Rated 목표주가(12M,유지) - 주가(17/12/28) 1,135원 - 
  미래에셋대우 -2018.01.02
  http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=458058

의문부호 - 미래에셋대우 -2017.06.28
http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=432640
디스플레이 In-Line 자동화 설비 및 운영 소프트웨어 제조업체
리드는 LCD 및 OLED 등 디스플레이 패널 제조를 위한 In-line 자동화 설비와 이를 운영하기 
위한 소프트웨어를 공급하는 공장 자동화 설비/솔루션 제조업체이다. 
2000년 3월 설립이후 코넥스 시장을 거쳐 2015년 11월에 코스닥 시장에 상장되었다.
2005~2013년 LG디스플레이에 공정 자동화 장비를 납품한 경험을 기반으로 2013년 이후 중국 
디스플레이 패널업체인 BOE, CSOT, Tianma 등에 장비를 공급하고 있다.
CF 공정용 In-line System, TRU(열재생장치) 등 효율성 개선 장비가 주력
리드의 주요 장비는 CF(Color Filter) 공정용 In-line System, TRU(Thermal Recycle Unit: 
열재생장치), TCU(Thermal Control Unit: 온도조절장치) 등 LCD Fab의 효율성을 개선시키는 
장비이다. In-line System은 각각의 공정장비들을 하나의 자동생산 라인으로 연결해주는 
통합 생산관리 시스템이다.
TRU는 Oven에서 배기되는 폐 배기열을 이용하여 공기를 미리 가열시키는 설비로 패널 
대형화에 따른 에너지 소비를 평균 49% 가량 절감시켜주는 장비이다.
TCU는 노광 공정 전에 Glass 상부에 도포된 감광액 온도를 일정하게 유지시켜 감광액 변형을 
방지해 불량을 방지하는 항온항습 설비이다.
경영권 분쟁은 종료되었으나 대주주의 재무적 리스크는 존재
2대주주와의 경영권 분쟁은 17년 3월 수원지방법원이 주주권행사방해금지 가처분 및 
의결권행사금지가처분 건에 대해 기각 판결을 내리면서 종료된 것으로 판단된다.
현재 리드의 최대주주는 두 차례의 3자배정 유상증자를 통해 15.1%(CB희석물량 포함)의 지분을 
확보한 아스팩투자조합으로 변경되었으며,기존 대주주였던 아스팩오일은 최대주주 
특수관계인으로 17년 4월 담보권 실행에 의한 장내 매도로 인해 현재 4.1%(CB희석물량 포함)로 
지분이 감소했다.
아스팩투자조합 지분의 99.9%는 아스팩오일이 보유하고 있다.
아스팩오일은 17년 1월 80억원의 전환사채 발행을 통해 아스팩투자조합 설립자금을 조달한 
것으로 보이며, 전환사채(코스닥 상장사인 에스에프씨에서 80억원 취득)의 
만기이자율은 8%였다. 
아스팩오일은 17년 4월 추가로 전환사채 70억원을 발행했으며, 만기이자율은 5%이고 코스닥 
상장사인 코디에서 70억원 전액을 취득했다.
아스펙오일은 17년 5월 지정자문인 선임계약을 해지하면서 
코넥스 시장에서 상장폐지될 예정이다
P/B 3.1배로 LCD 편중된 장비포트폴리오 감안 시 보수적 접근 필요
리드는 1Q17말 기준 P/B 3.1배로 LCD 장비에 편중되어 있는 동사 제품포트폴리오 감안시 
보수적인 투자 접근이 필요할 것으로 판단된다.
동사 주력장비인 Color Filter In-Iine System은 OLED 공정에서는 사용되지 않는 장비이다.
디스플레이 설비투자의 주축이 LCD에서 OLED로 변화하는 시기이기 때문에 LCD 장비에 
편중된 점은 할인 요인이다.