브이엠 089970 --->에이피티씨

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에이피티씨(A089970) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

- 브이엠, 실적 모멘텀 극대화에 영업이익 '폭증'…"기대수익률 가장 높은 저평가 상태" -
  다올투자 - 2026.04.16
  브이엠, 실적 모멘텀 극대화에 영업이익 '폭증'…"기대수익률 가장 높은 저평가 상태"
- 예상보다 더 좋네요 BUY (유지) 목표주가(12M) 84,000원(상향)  현재주가(4.15) 50,000원 -
  하나대투 -202604016 2013년 0월 0일
- 1분기 실적 호조에 강세 50,000원(+7.18%) - 2026.04.15
  ▷26년1분기 실적 발표, 연결기준 매출액 888.93억원(전년동기대비 +396.38%), 
  영업이익 301.43억원(전년동기대비 +1,503.35%), 순이익 255.80억원(전년동기대비 +1,534.50%).
- 예상보다 좋습니다 BUY (유지)  목표주가(12M) 63,000원(상향)  현재주가(3.18) 45,900원 -
  하나대투 - 2026.03.19 2013년 0월 0일
- 브이엠, 1~2월 수주만 1431억…D램 전환·신규 투자 수혜 기대-SK - 2026.02.25
  브이엠, 1~2월 수주만 1431억…D램 전환·신규 투자 수혜 기대-SK
- SK하이닉스와 462.78억원 규모 반도체 제조장비 공급 계약 체결에 급등 
  41,350원(+19.34%)- 2026.02.24
  ▷SK하이닉스와 462.78억원(최근 매출액대비 65.85%) 규모 공급계약(반도체 제조장비) 체결
  (계약기간:2026-02-23~2026-08-07) 공시. 
- 가파른 실적 성장 기대감 등에강세 34,000원(+6.92%) - 2026.02.11
  ▷흥국증권은 동사에 대해 1Q26 실적은 매출액 703억원(+38%QoQ, +293%YoY), 영업이익 242억원
  (+160%QoQ, +1,189%YoY)을 달성할 것으로 전망. 
  고객사 1cnm 전환 및 M15X 증설 효과가 본격 반영되며 실적이 급성장세 보일 것으로 추정. 
  이어 고객사는 전환 및 증설 투자 모두 당초 예상 대비 속도를 높이고 있으며, 이를 감안해 동사의 
  2026년 실적 전망치를 매출액 2,601억원(+80%YoY), 영업이익 728억원(+195%YoY)으로 상향 
  조정한다고 언급. 
  용인 1기팹의 준공 시점 또한 2027년 상반기 중 최대한 앞당겨지고 있어, 동사 수주 공백이 
  최소화되며 실적 우상향이 이어질 것으로 기대된다고 분석.
  ▷아울러 신규 장비 출시로 인한 Poly Etch 내 점유율 확대가 2027년부터 본격화될 전망이라며,
   2027년 실적은 매출액 3,296억원(+27%YoY), 영업이익 962억원(+32%YoY)을 기록할 것으로 
  전망한다고 밝힘.
  ▷투자의견 : BUY[유지], 목표주가 : 40,000원 -> 44,000원[상향] 
- 지난해 흑자전환에 급등 31,150원(+14.31%) - 2026.02.09
  ▷25년 실적 발표. 연결기준 매출액 1,444.11억원(전년대비 +105.48%), 영업이익 246.73억원
  (전년대비 흑자전환), 순이익 256.32억원(전년대비 흑자전환). 
- 수주 공시 통해 가시성 확보 BUY (유지)  목표주가(12M) 41,000원(상향)   
  현재주가(1.16) 26,700원 - 하나대투 - 2026.01.19 2013년 0월 0일
- SK하이닉스 설비 투자 수혜 기대감 등에 상승 28,150원(+5.83%) - 2025.12.08
  ▷다올투자증권은 동사에 대해 DRAM 선두 주자인 SK하이닉스의 성장 과정에서 수혜를 함께 
  누릴 수 있는 전공정 대표 장비사라며, 27년까지 고객사 효과와 자체 성장 동력이 맞물리는 절호의 
  성장 타이밍이라고 밝힘. 이어 1H26까지 국내 장비사들 가운데 가장 극적인 실적 모멘텀이 
  예상된다며, 대장주로 리레이팅 유력 국면이라고 언급.
  ▷특히, 26년 고객사의 신규 투자는 M15X를 중심으로 진행된다며, 해당 Fab은 HBM을 중심으로 
  캐파가 구성될 전망이라는 점에서 HBM 선도 업체인 SK하이닉스의 M15X 투자 계획은 가시성 높은 
  확정적 투자라고 밝힘. 더불어 27년 용인 클러스터 가동에 맞춰 26년 하반기 중 추가적인 신규 
  투자가 확인될 것으로 전망. 
  현재 매출의 100%가 SK하이닉스에게서 발생 중인 Pure Value-Chain으로서 동사의 수혜는 
  최소 향후 2년간 담보된다고 언급. 
- 최대 실적이 보인다 BUY (유지)  목표주가(12M) 39,000원(상향)  현재주가(12.03) 27,100원-
  하나대투 - 2025.12.04 2013년 0월 0일
- 브이엠, 전공정 대장주 등극 기대…목표가↑-다올 - 2025.11.17
  브이엠, 전공정 대장주 등극 기대…목표가↑-다올
- 수주공시를 발표했다  - 한국경제 - 09월 18일 
  ◆브이엠 수주공시 개요
  - 반도체 제조장비 89.8억원 (매출액대비  12.77 %)브이엠(089970)은 반도체 제조장비에 관한
    단일판매ㆍ공급계약체결을 18일에 공시했다.계약 
  상대방은 SK hynix Semiconductor (China) Ltd.이고, 계약금액은 89.8억원 규모로 최근 브이엠 
  매출액 702.8억원 대비 약  12.77 % 수준이다. 
  이번 계약의 기간은 2025년 09월 17일 부터 2025년 11월 10일까지로 약 1개월이다.
  한편 이번 계약수주는 2025년 09월 17일에 체결된 것으로 보고되었다.

  차트수주 공시는 향후 기업의 실적에 직접적인 영향을 미치기 때문에 계약의 규모, 
  계약 기간 등에 대해서 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다. 
  특히 수주 공시가 늘어나는데 주가는 움직이지 않는다면 매수 관점에서 접근해 볼 수도 있다.
- SK하이닉스와 90.00억원 규모 반도체 제조장비 공급계약 체결에 소폭 상승 
  10,740원(+1.99%) - 2025.08.25
  ▷SK하이닉스와 90.00억원(최근 매출액대비 12.81%) 규모 공급계약(반도체 제조장비) 체결
  (계약기간:2025-08-22~2025-10-31) 공시. 
- SK하이닉스와 146.20억원 규모 반도체 제조장비 공급계약 체결에 급등 
  10,860원(+12.77%) - 2025.03.19
  ▷SK하이닉스와 146.20억원(최근 매출액대비 56.21%) 규모 공급계약(반도체 제조장비) 체결
  (계약기간:2025-03-18~2025-05-30) 공시. 
- 전공정에서 찾는 HBM 수혜 BUY (I)  목표주가 40,000원 (I) 현재주가 (6/10) 14,680원
  상승여력 172% - 유안타증권 - 2024.06.11 downpdf (hankyung.com)
-  HBM 수혜에 따른 올해 호실적 전망 등에 급등 17,730원(+20.78%) - 2024.06.11
  ▷유안타증권은 동사에 대해 올해 매출액과 영업이익은 각각 693억원(YoY +167%), 40억원
  (OPM 6%)으로 흑자 전환에 성공할 것이라고 언급.
   SK하이닉스가 HBM 수요 급증 대응을 위해 1Bnm 전환 투자를 진행하면서 동사 식각 장비 
  수요가 점진적으로 회복 중이기 때문이라고 설명.
  ▷아울러 SK하이닉스의 독점적인 HBM 경쟁력이 최소 2년 이상 지속될 것으로 전망된다는 점이 
  동사 실적 전망에 긍정적으로 작용할 것이라고 밝힘. 2024년에는 기존 감산을 정상화하며 일부 
  전환투자만 진행하고 HBM 수요에 대응하고 있지만, 2025년부터는 더욱 적극적인 투자가 
  집행될 가능성이 크다고 언급.
  ▷투자의견 : BUY[신규], 목표주가 : 40,000원[신규] 
- 신묘한 장비사의 성장 스토리 투자의견 BUY  목표주가 38,000원 현재주가 (3/11) 20,500원
  상승여력 85% -  유안타증권 - 2022.03.15 analysis.downpdf (hankyung.com)
- SK하이닉스와 476억원 규모 반도체 제조장비 공급 계약 체결에 강세 
  17,950원 (+6.21%) - 2021.12.15
  ▷SK하이닉스와 476억원(최근 매출액대비 51.17%) 규모 공급계약(반도체 제조장비) 체결
  (계약기간:2021-12-15~2022-04-15) 공시.
- 3년간 5.75배 매출 성장 Buy 신규 TP 35,000 원 신규 - 교보증권 - 2021.05.20
  목표주가 35,000원으로 커버리지 개시
  에이피티씨에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 35,000원 제시. 2021년 EPS 2,195원 Target P/E 
  16배를 적용. 이는 국내 증착장비 업체 3곳의 평균 PER값인 13.5배에 20% 할증한 값. 이유는 
  1)식각장비를 유일하게 국산화하여 양산라인에 안정적으로 공급하고 있으며, 
  2)증착장비 업체들 대비 ROE가 높고, EPS 성장이 당분간 유지될 수 있는 점을 고려 하였고 
  3)성장이 시작된 2020년 멀티플 20배를 받았으며, 2021년과 2022년 역시 높은 성장률이 
  전망된다는 점 등을 고려.
  투자포인트
  1)2021년 점유율 확대에 따른 고성장이 지속될 것으로 전망. 2020년 SK하이닉스의 장비구매는
  전년대비 35% 감소하였음에도 에이피티씨의 매출은 57% 증가. 이는 동사의 SK하이닉스 內 
  점유율이 2019년 1.5% -> 2020년 3.85% 까지 확대 된 것으로 추정.
  또한 2021년 5.5%, 2022년에는 7%까지 확대될 것으로 전망
  2)동사가 개발한 장비는 고객사로부터 evaluation 되어 개발. 해외 고객사 대상으로 
  영업을 진행 중. 잠재고객은 마이크론, 인텔, TSMC 등으로 글로벌 반도체 장비회사로 
  도약하기 위해 준비 중
  2021년 매출액 1,981억원, 영업이익 638억원 전망
  2021년 동사의 매출액 1,981억원(+113% yoy), 영업이익 638억원(+115% yoy) 전망. 
  이는 2020년 개발된 Leo WH 장비가 고객사 낸드팹에 일부 적용 되었고, 2021년 적용이 
  확대되며 점유율 5.5%까지 증가 전망.
  특히 1Q21년 점유율은 약 7.2% 까지 확대된 것으로 추정.
  (1Q21 기준 SK하이닉스 Capex : 4.1조원 -> 장비투자 : 3.3조원 추정-> 식각장비 구매 
  1.2조원 추정 -> 에이피티씨 매출 860억원)

- 2021 년 전망치 상향 조정 Not Rated 주가(21/04/05) 26,750 원 - SK증권 - 2021.04.06
  1Q21 영업이익 244 억원 (+81% QoQ)의 분기 최대실적 경신 예상
  NAND Poly, DRAM Metal etcher 등 저변 확대 효과 시작
  2021 년 영업이익 601 억원 (+103% YoY)으로 기존대비 16% 상향 조정
  1Q21 실적 Peak 는 Dry etcher 시장 내 저변 확대의 성과이며,
  2Q21~4Q21 평균 매출액 역시 기존 분기 최대 실적이었던 4Q20 수준 전망
  1Q21 영업이익 244 억원 (+81% QoQ)의 분기 최대실적 예상
  1Q21 연결 실적은 매출액 812 억원 (+120% QoQ), 영업이익 244 억원 (+81% QoQ)으로 분기 
  사상 최대실적을 기록할 것으로 예상한다.
  기존 SK 하이닉스 향 DRAM Poly etcher 단일 품목에서 2020 년 DRAM Metal etcher, 
  NAND Poly etcher 런칭 성공에 따른 저변 확대가 지속되는 가운데 SK 하이닉스 3D NAND M15 
  Migration 에 따른 수혜를 예상하기 때문이다. 
  20 년 말 이후 에이피티씨의 수주 공시액은 995 억원 수준이다.
  2021 년 영업이익 601 억원 (+103% YoY)으로 기존 대비 16% 상향 조정
  2021 년 연결 실적은 매출액 1,934 억원 (+108% YoY), 영업이익 601 억원 (+103%YoY)으로 
  기존 당사 전망치 대비 매출액 20%, 영업이익 16% 상향 조정한다. 
  당초 예상 대비 SK 하이닉스의 빠른 Migration 속도를 감안하면 NAND Poly etcher 국산화에 
  따른 저변 확대, DRAM Metal etcher 런칭 효과가 클 것으로 판단한다.
  단일 거래선, 1Q21 실적 Peak 우려보다는 저변 확대 속도에 주목
  단일 거래선, 1Q21 실적 Peak 우려보다는 저변 확대 속도에 주목할 것을 권고한다.
  단일 거래선 Discount 는 성숙기에 접어들어 Capex cycle 과 연동되는 구조의 업체에게 
  해당하는 논리이며, 1Q21 실적 Peak 는 Dry etcher 시장 내 저변확대의 성과로 평가되는 것이 
  합당하다고 판단하기 때문이다.
  당사는 1Q21 매출액이 2020 년 연간 매출액의 87%에 달할 것으로 예상하며, 2Q21~4Q21 평균 
  매출액 역시 기존 분기 최대 실적이었던 4Q20 수준으로 전망한다.
  Dry etcher 저변 확대 속도, 여력에 주목할 것을 권고한다.
  향후 SK 하이닉스 Capex upcycle 에서의 성장성은 더욱 돋보일 것이다.

자료 : 에이피티씨, SK 증권

- 내 갈 길을 간다 Not Rated 주가(12/15): 14,700원 - 키움증권 - 2020.12.16
  국내 유일 반도체 Dry etcher 전문업체. 주력 아이템인 Poly etcher의 저변 확대 지속, 
  신규 아이템 데모 매출 시작. 4Q20 사상 최대  매출 전망.
  20년 OP 270억원으로 기존대비 37% 상향 조정. 21년 OP 491억원 (+82% YoY)의 고성장 전망. 
  DRAM Poly etcher 저변확대 지속, DRAM Metal etcher로의 다변화, NAND Poly etcher가 
  오버랩되는 원년이 될 것.
  Dry etcher의 국산화 사이클 초입,반도체 공정 내 식각공정의 중요도는 지속 증가 중. 호실적, 
  고성장, 아이템 다변화를 통한 재평가 기대
  국내 유일의 반도체 Dry etcher 전문업체
  에이피티씨는 국내 유일의 반도체 Dry etcher 전문업체이다. 현재 주력 아이템은 SK하이닉스향
  DRAM Poly etcher (트랜지스터 게이트  형성에 적용되는 식각장비)이다. 램리서치, 
  도쿄일렉트론 등 외산 위주의 반도체 Dry etcher 시장에서 국산화에 성공하며 주력고객사   
  내 저변 확대가 진행 중이다.
  4Q20 OP 108억원 (+215% QoQ)의 서프라이즈 전망
  4Q20 연결 실적은 매출액 306억원 (+131% QoQ), 영업이익 108억원(+215% QoQ), 
  영업이익률 35%의 사상 최대 매출액을 전망한다. 
  고객사 내 DRAM Poly etcher의 저변 확대가 꾸준히 지속되는 가운데 2021년 추가 업 사이드를 
  가능하게 할 신규 장비의 데모 매출인식을 예상하기 때문이다. 데모 장비 매출 인식은 수익성 
  측면에서 일부 마이너스 요소가 될 수 있으나, 양산화 장비 납품을 위한  단계라는 점에서
  긍정적으로 판단한다.
  이를 반영해 2020년 전망치를 기존 대비 매출액 17%, 영업이익 37% 상향 조정한
  매출액 867억원(+46% YoY),영업이익 270억원 (+67% YoY)으로 변경한다.
  주력고객사 투자 규모의 변동에도 다운사이드는 제한적
  키움증권은 에이피티씨의 사업 구조가 주력고객사의 전공정 투자의 다운사이클에서도 
  다운사이드는 제한적, 업사이클에서의  업사이드는 가파를 것이라고 판단한다. 
  그 근거는 아래와 같다. ① 외형의 본격적 레벨업이 진행된 2016년부터 누적 생산 대수가 
  66대에 불과하다는 점,②주력 아이템이 DRAM Poly etcher 하나라는 점,
  ③ 4Q20 DRAM Metal Etcher의 다변화 초입, ④ 2021년 NAND Poly  Etcher의 매출 시작 
  전망 때문이다.
  누적 납품 대수를 고려하면 고객사 내 Dry Etcher 국산화 사이클은 초기에 불과하며, 반도체 
  공정 내 식각 공정의 중요성은 점점 높아지고 있는 가운데 아이템 다변화는 제한적 
  다운사이드와 높은 업사이드를 만들어 낼 것으로 판단한다.
  2021년 영업이익 491억원 (+82% YoY)의 고성장 전망
  에이피티씨의 2021년 연결 실적에 대해 매출액 1,611억원 (+86% YoY), 영업이익 491억원 
  (+82% YoY)의 고성장을 전망한다.  
  DRAM Poly etcher의 저변확대 지속과 DRAM Metal etcher, NAND Poly etcher의 매출이 
  오버랩되는 원년이 될 것이며, 이는 2021년   상반기부터 호실적을 가능하게 할 것이다.

자료: 에이피티씨, 키움증권

자료: 에이피티씨, 키움증권

- 글로벌 장비기업 L사와 견주다 Not Rated 현재가(11/05) 13,400 원 - 교보증권 - 2020.11.06
  글로벌 장비기업 L사와 견주다
  주요제품
  국산화 가능한 반도체 장비 중 가장 난이도가 높을 것으로 판단되는 건식식각 (Dryetcher)을 
  SK하이닉스에 납품. 건식식각(패턴공정에 사용) 장비 중 Poly- etcher 위주로 매출이 발생하고 
  있으며, 글로벌 장비회사인 L사(미국)와 경쟁.  
  2021년에는 Metal- etcher를 통한 제품 다변화 계획
  식각장비 국산화 안착
  1H20 기준 SK하이닉스의 투자규모는 전년대비 감소하였으나, 동기간 APTC의 매출 및 
  영업이익은 각각 428억원(+24%yoy), 128억원(+40%yoy) 기록 SK하이닉스 내 점유율 확대 중. 
  이는 글로벌 경쟁사인  L사와  가격을 기반으로 견줄 수 있는 기술수준까지 확보한 것으로 판단
  최적화된 비용구조
  1H20 영업이익률 30%로 높은데 이는 비용 효율성이 높기 때문. 1)현재 유형자산은 50억원 
  미만으로 감가상각비용이 발생하지 않고  향후 시설투자에 대한 리스크 없이 추가적인 매출이 
  발생할 수 있는 구조,
  2)직원 54명 중 45명 연구/개발/재조 인력으로 단일고객에  집중할 수 있는 최소 인원 구성
  고객사의 인텔 인수는 고객다변화 효과
  단일고객이라는 점은 시장에서 디스카운트 요인으로 오해 할 수 있으나, 고객사 내 점유율 
  확대로 인한 성장이 기대되고, 최근 SK하이닉스의 인텔 인수로 인한 향후 성장 가능성은 
  더 높다고 판단
  2020년 매출액 880억원, 영업이익 254억원 전망
  2020년 매출액 880억원(+48%YOY), 영업이익 254(+58%YOY) 전망.
  수익인식이 인도기준으로 3분기 매출은 다소 감소가(재고자산증가 전망) 예상되나, 
  4분기로이연 될 전망.
  2020년 11월 이천에 있는 본사를 방문하여 클린룸을 관찰한 결과, 유휴공간 없이 장비 
  제작을 하고 있음

자료: 교보증권 리서치센터

- 건식 식각 장비의 국산화 6개월 목표주가 N/R 주가 (20.06.25) 11,450 - 대신증권 - 2020.06.29    
  consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=564370
- 업황 부진에도 성장한다는 가치 Not Rated 주가(06/01) 10,700원 - 키움증권 - 2020.06.03 
  consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=562438
- 식각장비 강자로 SK하이닉스와 공동 성장기업 NR 주가(10/15) 4,965원 - 
  유진투자 - 2018.10.16 
  http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=496847
- SK하이닉스와 동반성장하는 식각장비 제조 기업 NR 주가(9/3) 7,820원 - 
  유진투자 - 2018.09.04 
  http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=492104