한화시스템 272210

http://comp.fnguide.com/SVO2/asp/SVD_Main.asp?pGB=1&gicode=A272210&cID=&MenuYn=Y&ReportGB=&NewMenuID=101&stkGb=701

한화시스템(A272210) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

- 대신證 "한화시스템, 잠재력 높은 사업 영위…목표가 15만원" - 2026.04.14
  대신證 "한화시스템, 잠재력 높은 사업 영위…목표가 15만원" | 연합뉴스
- SK證 "한화시스템, 방산 수출 확대·적자 축소로 실적 개선 전망" - 202604007
  SK證 "한화시스템, 방산 수출 확대·적자 축소로 실적 개선 전망" - 이투데이
- DS투자證 "한화시스템, 우주사업 가치 반영…목표가↑" - 2026.02.13
  DS투자證 "한화시스템, 우주사업 가치 반영…목표가↑" - 이투데이
- 지난해 4분기 및 연간 실적 부진에 약세 103,000원(-7.46%)  - 2026.02.06
  ▷25년4분기 연결기준 매출액 1.39조원(전년동기대비 +49.77%), 영업이익 94.31억원
  (전년동기대비 -67.62%), 순손실 239.17억원(전년동기대비 적자전환). 
  25년 연결기준 매출액 3.66조원(전년대비 +30.69%), 영업이익 1,235.67억원(전년대비 -43.66%),
   순이익 2,158.58억(전년대비 -51.53%). 
- '스마트 다목적 전투함' 개념설계 국내 첫 글로벌 인증 소식 속 상승 92,800원(+4.27%) - 2026.01.29
  ▷동사는 언론을 통해 지난 28일 세계 3대 선급 기관 중 하나인 영국 로이드선급으로부터 '스마트 
  다목적 전투함'을 대상으로 개념설계 인증(AIP)을 획득했다고 밝힘. 
  개념설계는 작전요구성능(ROC)을 기반으로 함정의 임무와 주요 기능, 크기·무장·속도 등 대략적인 
  형태를 정의하고 신규 탑재체계 획득방안 등을 도출하는 초기 설계 과정임.
  ▷동사는 이번 인증을 획득한 스마트 다목적 전투함을 시작으로 2,000톤급 이하 다양한 함정 모델을 
  추가 개발해 수출형 함정 제품 포트폴리오를 단계적으로 확대해 나갈 계획으로 전해짐. 
- 국내 최초 우주반도체 개발 착수 소식에 소폭 상승 46,800원(+2.74%)  - 2025.12.03
  ▷동사는 언론을 통해 국방기술진흥연구소(국기연)와 ‘초소형 위성용 다채널 빔포밍 시스템을 위한 
  트랜시버 우주반도체 기술’ 과제 협약을 체결했다고 밝힘. 
  우주반도체를 순수 국내 기술로 개발하는 것은 이번이 처음인 것으로 전해짐. 이번에 개발하는 ‘
  트랜시버 우주반도체’는 군 저궤도위성통신 구축을 위한 핵심 부품으로, 동사가 개발하는 반도체의 
  가장 큰 특징은 ‘디지털 빔포밍’기술 적용이며, 이 기술은 아날로그 방식과 달리 디지털 신호처리를 
  통해 실시간으로 빔을 정밀하게 제어하는 것으로 전해짐.
  ▷이와 관련, 동사 관계자는 "이번 개발은 자주적인 K-우주국방 실현에 한 걸음 더 다가섰다는 데 
  큰 의의가 있다"며, "앞으로도 대한민국의 첨단 우주자산을 국산화하는 데 기여하겠다"고 밝힘. 
- 한화시스템, '마스가' 프로젝트 수혜 '주목'…"핵심적인 투자 종목 될 것" - 2025.11.04
  한화시스템, '마스가' 프로젝트 수혜 '주목'…"핵심적인 투자 종목 될 것"
- “필리조선소서 핵잠수함 건조”…한화시스템, 목표가 7%↑-NH - 2025.11.03
  “필리조선소서 핵잠수함 건조”…한화시스템, 목표가 7%↑-NH
- 한투證 “한화시스템, 내년부터 이익 개선 시작… 목표가 6만8000원” - 2025.11.03
  한투證 “한화시스템, 내년부터 이익 개선 시작… 목표가 6만8000원” - 조선비즈
- 한국투자 "한화시스템, 독일 방산 기업과 MOU…유럽 진출 교두보" - 2025.10.29
  한국투자 "한화시스템, 독일 방산 기업과 MOU…유럽 진출 교두보" - 이투데이
- LIG넥스원과 8,592.70억원(최근 매출액대비 30.65%) 규모 공급계약 체결에 소폭 상승 
  56,300원(+2.36%) - 2025.10.27
  ▷LIG넥스원과 8,592.70억원(최근 매출액대비 30.65%) 규모 공급계약
  (IM3 사업 다기능레이다 분야 양산) 체결(계약기간:2025-10-27~2033-01-28) 공시. 
- MASGA 선봉장 지위는 변함없다 매수(유지) TP(유지)  67,000원 현재주가(10/20)52,700원 
  상승여력 27.1%  - DS투자 - 2025.10.21
  한화시스템, '마스가'(MASGA) 선봉장 지위 변함없어…'매수'-DS
- 지상방산과 해양방산 모멘텀을 모두 흡수  Buy (유지) 목표주가(유지): 74,000원 
  현재 주가(10/20) 52,700원 상승여력 ▲40.4%  -  한화증권 - 2025.10.21
  [방위산업] 한화시스템[272210/Buy] .. : 네이버블로그
- 자회사 필리조선소 정상화 비용 인식 하반기에도 지속 추정 등에 소폭 하락 
  55,400원(-1.95%) - 2025.07.30
  ▷한국투자증권은 동사에 대해 2분기 실적이 연결 매출액 7,682억원(+11.8% YoY), 
  영업이익 335억원(-58.0% YoY, OPM 4.4%)을 기록했다며, 컨센서스와 비교해 영업이익과 
  매출액이 각각 15.5%와 56.3% 하회했다고 밝힘. 
  특히, 연결 자회사 필리조선소 영업손실이 292억원을 기록함에 따라 영업이익이 시장 
  기대치를 큰 폭으로 하회했다고 설명.
  ▷이어 2025년 영업이익에 대해 보수적인 접근이 필요하다고 밝힘. 
  연결 자회사 필리조선소 초기 정상화 작업을 위한 비용 인식은 2025년 하반기에도 이어질 
  것으로 추정한다며, 이에 따라 2025년 영업이익은 2,037억원(-7.2% YoY, OPM 5.5%)을 
  기록할 것으로 전망. 
  필리조선소 영업 손실 규모가 줄어드는 2026년을 기점으로 영업이익 개선 시작될 것으로 언급.
  ▷다만, 수출 사업을 중심으로 한 방산 부문의 높은 수익성은 지속되고 있다며, 2026년 주요 
  수출 사업의 양산 매출 인식 속도가 빨라지면서 방산 해외 매출액은 전년대비 53.9% 증가할 
  것으로 추정한다고 밝힘.
  ▷투자의견 : 매수[유지], 목표주가 : 68,000원[유지] 
- 2분기 영업이익 감소 등에 소폭 하락 56,500원(-2.25%)  - 20025.07.29
  ▷25년2분기 연결기준 매출액 7,681.91억원(전년동기대비 +11.80%), 영업이익 334.51억원
  (전년동기대비 -60.36%), 순이익 470.09억원(전년동기대비 +73.87%). 
  ▷언론에 따르면, 지난해 인수한 미국의 한화필리십야드(필리조선소)의 초기 정상화 투자 
  비용과 인수 이전 누락된 원가가 연결로 반영되고, 대규모 양산 사업인 TICN 4차 사업 등이 
  마무리되며 영업이익이 감소한 것으로 전해짐. 
- 국방과학연구소 시커 시제품 제작 사업의 우선협상자로 선정 소식에 상승 
  57,100원(+3.25%) - 2025.07.25
  ▷일부 언론에 따르면, 동사가 국방과학연구소(ADD·Agency for Defense Development)가 
  공고한 시커 시제품 제작 사업의 우선협상자로 이달 중순 선정된 것으로 전해짐. 
  현재 계약 협상 중인 것으로 전해졌으며, 최종 선정되면 동사는 차세대 전투기 KF-21용 
  장거리 공대공 유도무기에 부착될 제품을 만들고, 사업 규모는 55억여 원으로 협상 과정에서 
  달라질 수 있는 것으로 알려짐. 
  ▷이번 시제품은 기존 시커와 달리 능동주상배열(AESA·Active Electronically Scanned Array) 
  타입으로 만들어질 예정이며, 미사일이 발사되면 목표물 근처까지는 항공기에 부착된 
  AESA 레이더가 안내하고 근처부터는 AESA 타입의 시커가 목표물을 조준 타격하는 형태로 
  이런 형태의 시커 개발은 국내 최초인 것으로 전해짐. 
- 한화그룹, 노스롭 그루먼과 '다계층 대공방어 시스템' 개발 협력 추진 소식 등에 급등 
  64,200원(+18.01%) - 2025.06.16
  ▷일부 언론에 따르면, 한화그룹이 미국의 대표적인 항공우주·방산기업 ‘노스롭 그루먼
  (Northrop Grumman)’과 손잡고 다계층 대공방어 시스템 개발에 나선다고 전해짐. 
  한화그룹이 보유한 대공방어 레이다 및 유도탄 기술과 미국 방어체계를 접목해 고성능의 방공 
  시스템을 만들 수 있을 것으로 기대된다며, 한화그룹의 미국 방산 진출도 한층 속도 낼 전망임.
  ▷올해 1분기에 한화그룹은 동사를 통해 한국항공우주산업(KAI) 주도인 한국형 마린온 소해
  (기뢰제거)헬기에 필요한 핵심 장비 개발 관련 노스롭 그루먼과 협력을 결정한 바 있다
  ▷이와 관련, 업계 관계자는 "한화그룹과 노스롭 그루먼간 협력은 유무인 복합전투체계
  (MUM-T)와 같은 미래 전장 환경에 대비하는 분야로 확장될 가능성이 높다"며, 
  "노스롭 그루먼은 MQ-8C 파이어 스카우트와 같은 무인 정찰헬기, 첨단 무인기 기술을 
  보유하고 있다. 한화의 유무인 복합체계 개발에 중요한 기술 파트너가 될 것"이라고 밝힘.
  ▷아울러 이스라엘-이란 충돌 격화 속방위산업/전쟁 및 테러 관련주들이 상승세를 보이고 있는 
  점도 긍정적으로 작용. 
- 국방과학연구소와 1,315억원 규모 공급계약 체결 등에 강세 41,700원(+6.92%) - 2025.05.02
  ▷지난 30일 장 마감 후 국방과학연구소와 1,315.00억원(최근 매출액대비 4.69%) 규모 
  공급계약(장사정포요격체계 체계개발 레이다 시제) 체결
  (계약기간:2025-04-30~2028-11-30) 공시.
  ▷한편, 동사는 언론을 통해 한화에어로스페이스와 한화오션 등과 지난달 28일(현지시간) 
  칠레 산티아고에서 개최된 '코리아디펜스데이(KOREA DEFENSE DAY) 2025'에 참가해 지역 
  맞춤형 주요 제품군을 선보였다고 밝힘. 
- 수출 증가와 필리조선소의 콜라보 매수(신규) 목표주가 48,000원 현재주가(04/23) 38,800원
  상승여력 23.7% - DS투자 - 2025.04.24
  투자포인트1: 수출 비중 확대로 이익 레버리지 효과 발생
  한화시스템은 방공 무기체계, 항공기, 함정에 탑재되는 AESA(능동위상배열, ) 기반의 첨단 
  레이다를 개발·생산하고 있다. AESA 레이다 기술은 미국, 이스라엘, 유럽 등 일부 선진국만 
  보유하고 있는 최첨단 기술이다. 
  동사는 UAE,  사우디에 수출한 천궁-Ⅱ MFR(다기능) AESA 레이다를 공급하였다.
  25년부터 UAE 천궁-Ⅱ 계약 3년차에 접어들며 본격적 양산 단계에 돌입한다. 
  24년 수출한 사우디 천궁-Ⅱ 매출 인식도 시작된다. 이에 따라 방산사업부 수출 비중은 
  23년 6%, 24년 18%에서 25년 23%까지 상승할 것으로 예상한다. 
  수출 마진이 국내보다 우수하기 때문에 수출 비중이 높아지며 영업이익 성장도 가파를 
  것으로 추정한다. 천궁-Ⅱ 추가 수출, L-SAM 중동 수출도 유효하다.
  투자포인트 2: 2026년 필리조선소 인수효과 극대화
  동사는 24년 미 필리조선소 지분 60%를 인수하며 최대주주가 되었다. 
  필리조선소 실적은 1분기부터 동사의 연결 재무제표에 포함된다. 
  필리조선소는 2024년 영업적자 1.2억 달러(약 1,786억원)를 기록했다. 
  하지만 1) 저가 수주 선박 인도가 늦어도 26년 상반기 마무리되며, 
  2) 마진을 확보한 컨테이너선 건조 비중이 증가하여 P-Mix 개선 효과로 26년 흑자 전환이 
  예상된다. 미 해군 함정 MRO와 신조 모멘텀도 부각되면서 동사 주가 상승 동력으로 
  작용할 전망이다.
  투자의견 ‘매수’, 목표주가 48,000원으로 커버리지 개시
  동사에 대해 투자의견 ‘매수’ , 목표주가 48,000원으로 커버리지를 개시한다. 
  Target PER은 27배로 글로벌 Peer의 26F PER 평균을 적용하였다. 
  1) 26년 동사의 예상 영업이익 성장률은 38.3%로 글로벌 Peer 중 가장 높으며, 
  2) 필리조선소는 26년 정상화되면서 손실 반영이 더 이상 없을 것으로 추정하기 때문이다. 
  천궁-Ⅱ 레이다, 폴란드 K2 사격통제시스템 등 수출 매출 인식 증가로 외형 성장 및 수익성 
  개선을 예상한다. 이를 고려하여 25년 예상 매출액을 3.7조원 (+32.0% YoY), 
  영업이익 2,406억원(+9.7% YoY)으로 추정한다. 
  신규 수출 확대, 미 해군 관련 수주 등이 가시화되면 Target Multiple을 상향 조정하겠다.

- 외형 확대에 집중할 때 BUY (유지) 목표주가(12M) 34,000원(상향) 현재주가(1.15) 25,050원 -
  하나대투 - 2025.01.16 2013년 0월 0일 (hanaw.com)
- 우리는 핵심만 담당해 투자의견 BUY 매수, 신규 6개월 목표주가 26,000 신규
  현재주가(24.12.12) 21,250 - 대신증권 - 2024.12.16 downpdf (hankyung.com)
- 방산 수출 확대로 수익성 개선 BUY (I) 목표주가 28,000원 (I)현재주가 (11/8) 23,200원
  상승여력 21% - 유안타증권 - 2024.11.11 downpdf (hankyung.com)
- 조용히 좋아지는 중 Buy(Maintain) 목표주가(12M) 26,000원(유지) 종가(2024.10.30) 19,140원
  상승여력 35.8 % - IM증권 - 2024.10.31 downpdf (hankyung.com)
- Radar Race BUY (유지) 목표주가(12M) 28,000원 현재주가(10.30) 19,140원 -
  하나대투 - 2024.10.31 2013년 0월 0일 (hanaw.com)
- 분기 실적보다 중요한 것은 성장성 BUY (유지) 목표주가(12M) 28,000원
  현재주가(10.15) 18,300원 - 하나대투 - 2024.10.16 2013년 0월 0일 (hanaw.com)
- 멈추지 않을 성장 투자의견 BUY(유지) 목표주가 24,000 원(유지)
  현재주가 18,900 원(07/31) - 유진투자 - 2024.08.01 downpdf (hankyung.com)
- 증명의 연속 Buy 적정주가 (12 개월) 26,000 원 현재주가 (7.30) 20,500 원
  상승여력 26.8% -메리츠증권 - 2024.07.31 downpdf (hankyung.com)
- 수출 무기체계에는 다 들어가는 한화시스템 Buy (Maintain) 목표주가(12M) 26,000원(상향)
  종가(2024.07.30) 20,500원 상승여력 26.8 % - 하이투자 - 2024.07.31 downpdf (hankyung.com)
- Go to the TOP BUY (유지) 목표주가(12M) 28,000원(상향) 현재주가(7.30) 20,500원 -
  하나대투 - 2024.07.31 2013년 0월 0일 (hanaw.com)
- 성장기에는 더 멀리 보자 BUY (유지) 목표주가(12M) 25,000원(상향) 현재주가(7.04) 18,170원 -
  하나대투 - 2024.07.05 2013년 0월 0일 (hanaw.com)
- 다 좋았던 1Q, 성장에 실적까지 매수 현재주가 (4/26)  19,940 원 목표주가  25,000 원 (상향)
  상승여력 25.4% - 신한투자 - 2024.04.29 1714352570458.pdf (pstatic.net)
- 비수기임에도 호실적 달성 BUY(Maintain) 목표주가: 25,000원(상향)
  주가(4/26): 19,940원 - 키움증권 - 2024.04.29 1714351623901.pdf (pstatic.net)
- 육해공 방산 부문의 일감 지속+신사업  Buy 신규 TP 21,500 원 신규 현재가(04/12) 17,110 원 -
  교보증권 - 2024.04.15 1713153695594.pdf (pstatic.net)
- 방산 + 우주 원픽 투자의견(매수) 목표주가  22,000원 현재주가(04/12) 17,110원 
 상승여력 28.6% - 미래에셋증권 - 2024.04.15 한화시스템 (pstatic.net)
- 선택과 집중의 시기 BUY(Upgrade) 목표주가: 21,000원 주가(4/9): 17,140원 -
  키움증권 - 2024.04.11 1712792789388.pdf (pstatic.net)
- 우주의 기운이 솟아난다 BUY (I) 목표주가 20,000원 (I) 현재주가 (3/5) 17,120원
  상승여력 17% - 유안타증권 - 2024.03.06 1709679913099.pdf (pstatic.net)
- 무난한 실적 성장과 신사업 성과 가시화 기대 매수(유지) TP 22,000원 상승여력  ▲ 35.5%
  현재주가(24/2/23) 16,240원 - 미래에셋증권 - 2024.02.27 한화시스템 (pstatic.net)
- 방산도, 우주도 성장 중 매수(유지) 현재주가 (2 월 23 일) 16,240 원 목표주가 21,000 원 (유지)
  상승여력  29.3% - 신한투자 - 2024.02.26 1708905846356.pdf (pstatic.net)
- 가시화되는 투자 성과 투자의견 BUY(유지) 목표주가 21,000 원(유지)
  현재주가 16,240 원(02/23) - 유진투자 - 2024.02.26 1708904724147.pdf (pstatic.net)
- 방산 주도 성장과 우주 헤리티지 확보 매수(유지) 목표주가: 22,000 원(상향) 현재주가: 15,150 원
  상승여력: 45.2% - SK증권 - 2023.11.28 1701129912908.pdf (pstatic.net)
- 호실적에 더해지는 신사업 기대감 BUY(Maintain) TP 17,500원(상향) 주가(10/31): 12,700원 -
  키움증권 - 2023.11.01 1698795317378.pdf (pstatic.net)
- 신사업에 가려졌던 방산 성장성 매수(유지) 주가 (10/ 30 ) 12,970 원 목표주가 18,000 원 (상향) 
  상승여력  38.8% - 신한투자 - 2023.10.31 1698713247766.pdf (pstatic.net)
- 미래전 헤리티지를 쌓는 중 매수(신규) TP 19,000원 상승여력  51.4% 주가(23/9/19) 12,550원 -
  미래에셋증권 - 2023.09.21 방산/항공우주 (pstatic.net)
- 하반기 실적 개선과 신사업 모멘텀 기대 BUY(Maintain) TP 16,000원 주가(8/30): 13,400원 -
  키움증권 - 2023.08.31 1693437172736.pdf (pstatic.net)
- 방위사업청과 3,992억원 규모 울산급 Batch-III 후속함(2~6번) 전투체계 
  공급계약 및 기간통신사업자 등록 소식 등에 급등 17,220원(+12.99%)  - 2023.07.11
  ▷방위사업청과 3,992.00억원(최근 매출액대비 18.24%) 규모 공급계약(울산급 Batch-III 
  후속함(2~6번) 전투체계) 체결(계약기간:2023-07-11~2028-06-30) 공시.
  ▷또한, 동사는 언론을 통해 전일 과학기술정보통신부에 기간통신사업자 등록을 마쳤다고 밝힘. 
  지난달 5일 기간통신사업자 등록을 신청한 이후 한 달여 만에 심사를 통과한 것으로, 이번 자격 
  취득으로 기업과 정부 간 거래(B2G), 기업 간 거래(B2B)용 위성통신 시장 공략에 나설 계획이며, 
  저궤도 통신망을 활용해 초고속 인터넷을 제공하는 우주 인터넷 서비스업을 
  본격 시작한다고 밝힘.
  ▷이와 관련, 동사 관계자는 "독보적 방산·통신·레이다 기술 역량을 바탕으로 '글로벌 초공간 
  네트워크' 기업으로 변화 중"이라며, "군 저궤도 통신 네트워크를 빠르게 구축하고, UAM을 
  비롯한 다양한 분야에 위성 사물인터넷(IoT) 서비스를 제공해나갈 것"이라고 밝힘. 
- 대한민국 방산 경쟁력 이끌어내는 두뇌의 힘 매수(유지) T.P 20,000 원(상향) 
  주가(23/05/26) 13,960 원 - SK증권 - 2023.05.30 1685413477034.pdf (pstatic.net)
- 거대한 잠재력, 실적은 거들 뿐 매수 현재주가 (4월 25일)  14,920 원 목표주가18,000 원 (상향) 
  상승여력 20.6% -신한투자 - 2023.04.26 1682465514036.pdf (pstatic.net)
- 신사업 등 투자 부담 속 본업 회복기조 전망 매수 목표주가 15,000원 현재가 (12/23) 10,900원- 
  IBK투자 - 2022.12.26 analysis.downpdf (hankyung.com)
- [3Q22 Review] Before Sunrise Buy(유지) 목표주가 24,000원, 현재 주가(10/27): 11,150원 - 
  한화증권 0 2022.10.28 analysis.downpdf (hankyung.com)
- 성장통 있겠지만 신사업 사업화 속도에 관심 매수 (유지) 목표주가 23,000원 
  현재가 (6/14) 15,550원 - IBK투자 - 2022.06.15  analysis.downpdf (hankyung.com)
- 신사업 투자의 명암 매수 (유지) 목표주가 23,000원 현재가 (2/22) 14,800원 -
  IBK투자 - 2022.02.23  analysis.downpdf (hankyung.com)
- 실적은 잠시 숨고르기, 큰 그림은 지속 확장 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월 TP 20,000 하향
  현재주가 (22.02.21) 15,150 -   대신증권 - 2022.02.23  analysis.downpdf (hankyung.com)
- 해외 방산 수주 기대 속 신사업 투자 긍정적 매수 (유지) 목표주가 23,000원 
  현재가 (12/7) 14,800원 -  IBK투자 - 2021.12.08  20211207161544013_ko.pdf
- 풍부한 현금자원으로 신사업 확장...목표가↑”-한화시스템 - 2021.02.22
  news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=001&oid=119&aid=0002470200
- 저궤도위성등 우주사업으로 빛날 한 해 Buy 유지 목표주가 상향): 21,000 원  
  주가(1/8) 17,750원 상승여력▲ 18.3% - 한화증권 - 2021.01.12
  동사의 목표주가를 21,000 원으로 상향합니다 동사의 주가는 KOSPI200 편입과 우주테마 
  등으로 단기 급등했습니다 
  실적개선 속도는 예상보다 느리지만 매출 성장 속도가 빠르고 장기 성장성을 확보해 가고 
  있다는 점에서 밸류에이션 리레이팅이 가능하다고 판단합니다
  방산 수주 호조 및 예산 증액 등으로 매출 YoY +20.5% 전망
  지난해 말 한국형 차기 구축함구축함(KDDX) 전투체계 관련 5,400억원의 수주를 하는 등 
  연간으로 1.3조원 을 수주 했다.
  3분기말 현재 3.8조원의 수주잔고를 확보하고 있어 올해 매출은 지난 해 보다 20.5% 증가할
  것으로 전망된다. 올해 동사와 관련한 국방예산도 전술정보통신체계(TICN)사업 예산 증가 등
  지난 해 보다 2,000억 이상 증가할 것으로 보여 방산부문을 중심으로 매출 증가세는 
  지속될 것이다
  위성사업과 UAM 사업 등 중장기 성장성 확보도 구체화
  지난해 6월 저궤도위성 안테나 사업자 Phasor를 인수했다. 중저궤도 위성시장은 2040년까지
  연평균 10% 이상 고성장이 기대되는 분야다.
  특히 지난 해 한미미사일 협정 개정으로 고체연료를 이용한 위성 발사가 가능해 졌고,
  정부에서도 2023년까지 체계개발을 완료하는 것을 목표로 사업을 추진하고 있다. 
  동사는 軍 레이다 개발 능력 등을 보유하고 있었던만큼 위성사업 분야에서도 국내 기업을 선
  도할 것으로 보인다.
  또한 현대차와 함께 참여하고 있는 UAM 팀코리아 사업도 2026년부터 시 범사 업 서비스를
  진행할 예정이다.
  목표주가 21,000 원으로 상향 투자의견 Buy 유지
  저궤도 위성사업 등은 초기 적자가 불가피하며불가피하며, 이로 인해 매출 성장속도에 비해 
  이익 개선 속도는 느릴 것으로 예상한다. 그러나 매출 성장 속도가 타 방산업체 대비 높고높고,
  ICT 사업을 영위하는 동종업체의 밸류에이션 re-rating(21년 예상 P/B: 20년초 2.3배 
  21년초 2.6배배, EV/EBITDA 8.3배→ 11.1배배)이 이미 나타났고, 위성사업을 영위하는 
  해외기업들이 상대적 고 멀티플멀티플(美 Aerojet Rocketdyne 21년 ROE 23%, P/B 5.9배배)을 
  받고 있는 점을 반영해 target P/B를 2.2배로 상향한다. 
  2021년 BPS에 target P/B를 적용해 목 표주가를 21,000원으로 상향하며, 
  투자의견은 기존 Buy 의견을 유지한다.

- 방산 매출 급증, 사업은 날아오른다 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월 목표주가 20,000 상향
  주가(12.30) 17,300 - 대신증권 - 2021.01.05
  투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 20,000원으로 상향
- 목표주가를 20,000원으로 상향(기존 16,000원, +25.0%)
- 목표주가는 20221E EPS 996원에 타깃 PER 20배를 적용
- 타깃 PER은 글로벌 방산업체 3사와 국내 SI업체 4사의 평균 PER을 50% 할증
- 에어택시, 인공위성 안테나 등 신사업에 대한 가치 반영
  4Q20 Preview 방산 매출 급증
- 4Q 실적은 매출액 6,439억원(+38% yoy) 영업이익 282억원(+17% yoy) 전망
- 컨센서스 대비 매출액 부합, 영업이익+11% 상회
- [방산] 매출액 5,022억원(+52% yoy), 영업이익 261억원(+8% yoy) 전망
- IFF 성능개량, 425 위성사업, TICN 등 주요 사업 반영. 코로나19 영향 미미.
  정비사업 일부 완료로 영업이익률은 5.2%로 감소(3Q20 11.6%, 4Q19 7.3%)
- [ICT] 매출액 1,417억원(+9% yoy) 영업이익 21억원(흑전 yoy) 전망
- 4Q는 인센티브 집중으로 이익은 감소, 코로나19로 비용절감은 지속
- 자회사 투자손실 확대.한화페이저는 연결 반영 20억원 내외, 오버에어는 영업외인식 10억원 
  내외 인식
  사업은 날아오른다
- KDDX 전투체계 및 다기능레이더 개발사업(5,387억원), 방공지휘통제경보체계
  2차 양산 수주(1,845억원), TICN, KF-X 레이더 등 방산부문 중장기 성장
- 오버에어 지분 30%(약 300억원) 확보, 에어택시 시장의 한 축을 담당
- 한화페이저 지분 100%(150억원 투자). 저궤도 인공위성 안테나 시장 진입
- 최근 미국 위성안테나 업체 카이메타(Kymeta) 지분 9%(332억원) 투자
- 이외 AI, 블록체인, 데이터센터, 태양광 등의 투자로 그룹 내 ICT 성장산업 담당

주: EPS와 BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출 자료: 한화시스템, 대신증권 Research Center

- 4분기 이후 높은 매출 성장 기대 매수 (유지) 목표주가 15,000원 현재가 (11/11) 11,400원 -
  IBK투자 - 2020.11.12  20201112071331720_ko.pdf 
- AESA 레이더 개발로 밀리테크 경쟁력 입증 매수 (유지) 목표주가 13,000원 
  현재가 (8/10) 11,150원 - IBK투자 -  2020.08.11 20200811071913810_ko.pdf 
- 실적은 상반기보다 하반기, 다양한 확장 가능성 투자의견 BUY 매수, 유지 6개월 
  목표주가 10,000 유지  현재주가 (20.07.02) 8,940 -  대신증권 - 2020.07.03
  consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=564902
- Company Visit Note: RPA에서 성장성 보이다 Not Rated I CP(6월 29일): 8,810원 -
  하나대투 - 2020.06.30 200630_hanwhasystems_0_1.pdf 
- 방산전자와 ICT로 안정 성장 매수 (유지)TP 12,000원 현재가 (5/29) 8,820원 -  
  IBK투자 - 2020.06.01 
  consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=562232
- 방산 전자에 ICT를 더하다 매수 (신규) 목표주가 12,000원 현재가 (5/18) 8,340원 -  
  IBK투자 -2020.05.19 20200518183647313_ko.pdf 
- 바람보다 더 빨리 눕고, 바람보다 먼저 일어난다 Buy (유지) 목표주가(유지): 14,000원
  현재 주가(4/21) 8,290원 여력 ▲68.9% -  한화증권 - 2020.04.22
  http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=557792