2025 년 바이오제약 업종

 2025 년 바이오제약 업종 - 유진투자 - 2025.03.18
  제 3 성장국면, 시즌 2 
  2025 년 바이오제약 업종에 대한 긍정적 견해 유지.
  2023 년 하반기부터 본격적인 성장 사이클에 진입한 국내 바이오제약 산업은 2024 년은 
  기대감을 반영한 초기 성장 단계(시즌 1)을 거쳐 2025 년부터는 수익 창출이 가시화되는 
  실적 성장 단계(시즌 2)에 돌입할 전망. 
  알테오젠, 리가켐바이오, ABL 의 기술 이전 계약 증가와 실적 성장이 예상되며 
  second tier 들의 R&D 성과도 가시화되어 산업 전반의 성장세가 더욱 견조해질  전망
  ◼ 2025년 국내 바이오제약 산업 제3 성장 국면 시즌 2
  ① 글로벌 신약 출시 및 해외 매출 본격화: 유한양행의 레이저티닙 글로벌 판매 본격화, 
  SK바이오팜의 실적 안정화 및 수익성 개선, 
  녹십자 알리글로 미국 시장 진출 2년차 매출 성장 예상, 
  HK이노엔 K-CAB FDA 신약 승인 신청 예상, 
  셀트리온의 미국 진출 2년차로 브랜드 인지도 상승에 따른 점유율 상승 예상
  ② 국내 Top tier 바이오텍들의 기술 이전 활성화 및 수익 창출 국면 진입: 알테오젠의 
  SC 제형 기술 이전, 리가켐바이오의 ADC 플랫폼/신약 기술 이전, ABL바이오의 이중항체 기술 
  기반 신약 후보물질 기술 이전 마일스톤 유입 본격화, 
  에스티팜의 RNA 치료제 시장 확대에 따른 수혜 및 생산 능력 확대로 실적 고성장 예상 
  ③ Second tier 바이오텍들의 연구개발 성과 가시화: 올릭스(MASH 치료제, RNAi 기전), 
  브릿지바이오(IPF 치료제, 저분자 화합물), GI이노베이션(면역항암제, 단백질 의약품)의 연구 
  성과가 글로벌 빅파마들에게 기술 이전으로 연결 된다면 업종 전반적으로 
  Re-rating 국면 재진입 예상
  ◼ 주요 기업 실적 시즌 및 업종 분위기 개선: 1분기 실적(4월 말~5월 중순 실적 발표 기간)에서 
  셀트리온, SK바이오팜, 유한양행, 한미약품, 삼성바이오로직스의 견조한 실적 발표가 
  KOSPI 제약주 전반의 투자 심리를 우호적으로 전환시킬 전망 
  ◼ 하반기 R&D 성과의 기업 가치 반영 본격화: 알테오젠, 리가켐바이오, ABL바이오, 
  에스티팜 등 선두 바이오텍들의 기술 이전 계약 및 마일스톤 수익이 실적에 반영되고 
  Second tier 바이오텍들의 기술 이전 가시화될 것으로 기대
  ◼ 높은 밸류에이션으로 인한 주가 변동성 확대에 유의: 고성장 국면에서 기대감이 빠르게 
  선반영되고 있어 적정 밸류에이션에 대한 고민이 지속되는 상황, 글로벌 peer들과의 
  밸류에이션 비교를 통한 합리적인 투자 기준 설정이 필요한 시점
  ◼ Top picks으로 유한양행(BUY, TP 22만원), 리가켐바이오(BUY, TP 16만원)를 유지함