DL건설(001880) - 구)삼호

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DL건설(A001880) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

- DL이앤씨와의 주식 포괄적 교환 건 Buy 유지 TP 16,500 원 유지 현재가(10/18) 11,610 원 -
  교보증권 - 2023.10.19 1697679176644.pdf (pstatic.net)
- 환경을 생각한 건축설계 및 시공 기술 보유 현재가(원) 11,570 - 
  NICE평가정보 - 2023.09.01 1693523807937.pdf (pstatic.net)
- 상황은 나아지고 있으나 Not Rated 현재주가(6.28) 13,750원 -
  하나대투 - 2023.06.29 2013년 0월 0일 (hanaw.com)

- 차별적인 강점 보유 Buy(유지) 목표주가(유지): 20,000원 현재 주가(6/22) 13,650원 상승여력 ▲46.5% -
  한화증권 - 2023.06.26  1687739820301.pdf (pstatic.net)

- 남다른 안정감 Buy(유지) 목표주가(유지): 20,000원 현재 주가(3/15) 14,050원 상승여력 ▲42.3% - 

  한화증권 - 2023.03.16 analysis.downpdf (hankyung.com)

- 가뭄에도 자라는 나무가 있다 Not Rated CP(2월3일): 14,660원 - 하나대투 - 2023.02.06 

  2013년 0월 0일 (hanaw.com)

- 안정성이 높은 회사 Buy(유지) 목표주가(하향): 20,000원 현재 주가(11/28) 15,250원 여력 ▲31.1% -

  한화증권 - 2022.11.30 analysis.downpdf (hankyung.com)

- 확실히 좋은 두 가지 Buy 신규 목표주가 신규 ): 44,000 원 현재 주가(4/23) 35,200원 상승여력 ▲25% -

  한화증권 - 2021.04.26

DL건설의 2021 년 1 분기 실적은 전년동기 대비 감소가 두드러진 것으로 파악됩니다 다만 이는 실적 베이스

부담에 비수기가 더해진 영향에 불과하며 2 분기 매출 회복을 시작으로 하반기에는 다시 실적 고성장이

나타날 전망입니다

동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 44,000원을 제시하며 당사 분석대상 종목에 편입합니다
1분기 영업이익 감소는 불가피
DL건설 의 1분기 매출액은 4337억 원원, 영업이익은 544억 원으로 전년 동기 대비 각각 +2.1%, -22.2%의

성장률을 기록한 것으로 추정된다. 1분기 비수기 영향 등으로 매출액이 부진한 가운데 작년 1분기에 준공

현장이 다수 몰리면서 일회성 이익이 발생해 베이스 부담이 컸던 것으로 파악된다. 이에 영업이익은

감소하겠으나 영업이익률은 비교적 양호한 수준이 유지될 전망이다.

2분기부터는 착공 현장의 증가로 매출 회복이 시작됨에 따라 하반기에는 탑라인 성장이 두드러질 전망이다.

확실히 좋은 두 가지 1) 브랜드 2) 신용도
단기 실적을 떠나 DL건설 의 잠재력을 높이 평가하는 이유는 다른 중견 건설사 대비 확실히 좋은

두 가지에 있다.

하나는 브랜드고브랜드고, 다른 하나는 신용 도 다다. 동사는 모회사인 DL이앤씨의 아파트 브랜드 ‘e편한

세상세상’을 함께 쓰고 있는데,이는 작년 DL건설이 도시정비 수주에서 8위를 기록하며 대형사와 어깨를

나란히할 수 있었던 주 요인이었다.더불어 최근 신용등급도 기존 BBB+에서 A-로 상향됐는데상향됐는데,

대부분 경쟁사의 등급이 BBB+ 이하에 머물러있는 점을 감안하면 또 하나의 차별적인 사업 경쟁력을

확보한 것과 다름없다.

동사의 ‘19~20년 건축부문 신규수주는 두 해 연속 30% 수준의 높은 성장을 나타냈으며, 수주 역량의

추가적인 레벨업도 충분히 기대해볼 수 있다는 판단이다.
투자의견 BUY, 목표주가 44,000 원으로 신규 커버리지 개시
DL건설에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 44,000원을 제시하며 당사 분석대상 종목에 편입한다.

목표주가는 12개월 예상 BPS 43,756원에 목표배수 1.0배배(12개월 예상 ROE 19.6%)를 적용해 산출했다.

최근 수주 성과나 분양 계획계획, 실적도 물론 좋았지만 꾸준한 성장이 지속될 것으로 기대되는 점이 가장

강력한 투자포인트다. 현재 동사의 주가는 12M Fwd. P/E 4.1배배, P/B 0.79배 수준이다.

- 워크아웃 졸업 모범사례 Not Rated 현재주가 (4 월 3 일) 12,800 원 - 신한투자 - 2018.04.04    http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=471118

- P/E 3.6x  그리고 순현금구조 Not Rated 현재주가(12/21) 14,700원 - 동부증권 - 2017.12.22    http://hkconsensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=457455