키이스트 (054780)

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키이스트(A054780) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

- 사냥개들, 넷플릭스 글로벌 1위 소식 속 주연 배우 우도환 소속사로 부각되며 강세 
  8,620원(+6.16%) - 2023.06.16 
  ▷OTT 콘텐츠 순위 집계 사이트 플릭스 패트롤에 따르면, ‘사냥개들’(극본 연출 김주환)이 
  넷플릭스 TV쇼 부문 1위를 차지한 것으로 전해짐. 지난 9일 공개돼 일주일 만에 거둔 성과이며, 
  '사냥개들'은 전 세계 88개 국가 톱 10에도 이름을 올렸고, 이 중 한국, 싱가포르, 일본, 브라질, 
  홍콩, 베트남, 프랑스 등 22개국 정상에 오른 것으로 알려짐.
  ▷이 같은 소식 속 주연 배우인 우도환의 소속사가 동사인 점이 시장에서 부각. 
- 에스엠, 비핵심자산 지분 매각 검토 소식 속 급등 11,590원(+21.87%) - 2023.02.17
  ▷언론에 따르면, SM엔터테인먼트가 동사를 포함해 팬덤 플랫폼 디어유, SM C&C 등 세 곳의 
  비음악 자회사 매각에 나선 것으로 전해짐. 비핵심 계열사를 매각해 본업인 음악 사업에 집중할 
  계획인 것으로 알려졌음.
  ▷다만, 경영권 분쟁 상황에서 회사의 전략적 방향성을 바꿀 알짜 계열사 매각을 추진하는 것은 
  이수만 전 총괄프로듀서의 흔적을 지우고 하이브의 공개매수를 무력화하기 위한 시도라는 
  분석도 제기되고 있음.
  ▷이와 관련, 에스엠은 전일 비핵심자산 매각 관련하여 검토 중에 있으나 현재 결정된 
  사항은 없다고 밝힘. 다만, 매각 대상으로 언급된 자산 중 하나인 디어유의 경우 현재 검토 
  대상이 아니라고 언급. 
- IP 및 OTT 로 실적개선 및 성장성 가속화 NR 종가(2022/02/25) 11,950 원 -
  하이투자 - 2022.02.28 analysis.downpdf (hankyung.com)
- 2022년은 텐트폴로 승부 Not Rated 주가(2/21): 12,450원 -
  키움증권 - 2022.02.22 analysis.downpdf (hankyung.com)
- 올해 사상 최대 실적 기대감에 강세 16,950원 (+6.27%) - 2021.02.04
  ▷유안타증권은 동사에 대해 올해 영업이익 164억원(전년대비 +662%)으로 역대 최대 실적을 
  기록할 것으로 전망. 
  올해 동사는 최소 4편 이상의 드라마를 제작할 예정에 있으며, 400억원 이상 제작비가
  투입될 예정인 “별들에게 물어봐”와 수백억원대 제작 예산으로 기획중인 “일루미네이션” 등 
  텐트폴 드라마만 2편이나 제작 대기중에 있다고 밝힘. 또한, 배우 이영애 출연이 거론되고 있는
  “경이로운 구경이”도 높은 수익이 기대된다며 하반기로 갈수록 강력한 실적 모멘텀이 
  형성될 것으로 전망.
- 유사한 방향성 + Not Rated 현재 주가(1/13) 14,500원 - 한화증권 - 2021.01.14
  리레이팅이 반영되고 있는 외주제작사 중 가장 덜 오른 종목입니다
  공통점 두가지에 부합
  외주제작사의 재평가가 지속(2020/09/28, 10/08, 11/18, 12/09, 12/16, 2021/01/06 보고서 참고)
  되는 가운데,에이스토리에이스토리, 팬엔터팬엔터, NEW에 이어 키이스트를 업데이트한 자료다.
  동사 역시 ① 2021년 제작편수 증가가, ② 비즈니스모델 진화(외주제작 IP 보유보유) 등 두가지 
  투자포인트가 동일했는데, 오히려 한가지 플러스 알파 요소가 더 존재했다.
  아직 100% 확정 단계는 아니지만, ① 연평균 1.8편 제작캐파[그림그림1]는 2021년 5~6편으로 
  늘어날 것으로 파악된다.
  전반적인 ‘드라마 제작 수요 증가’라는 산업 수혜[그림그림3]를 똑같이 적용받고 있다는 의미다.
  과거 드라마 제작사업의 손익 변동성은 사계절 매출처 확보, 규모의 경제 시현시현, 고정비 커버 
  여력 확대로 완화될 전망이다.
  ②그 중 한 작품은 IP 수익모델 로 제작된다.
  에이스토리의 <지리산지리산>, 팬엔터의 <라켓소년단라켓소년단>과 같은 맥락이다.
  이미 동사는 작년 <하이에나하이에나>를 통해 첫 IP 드라마를 선보인 바 있는데, 이 수익의 
  상당부분이 반영된 1Q20에 호실적 [그림그림2]을 기록 했고했고, 결과적으로 제작비
  (약 130억원 추정) 대비 SBS + 넷플릭스 글로벌 방영권, PPL + 협찬 등 부가 수입으로 25% 
  이상의 GPM을 달성 했다. 
  참고로 올해 개발 중인 IP 보유 전략의 드라마는 <하이에나>보다 규모가 크다.
  우호적인 전방산업 속, 기존 대비 해외판 권가격 상승, 리쿱비율 개선 등이 기대된다.
  그리고 플러스 추가 사항은 ③ 글로벌 OTT향 으로 독점 판매되는 오리지널 콘텐츠가 아주 큰 
  텐트폴’ 규모로 진행되고 있다는 점이다.
  그 대상자는 공개되기 전이지만, 드라마는 이미 작년부터 언론보도를 탄<일루미네이션>, 
  전 세계가 열광하는 K-POP을 주제로 한 작품이다.
  이미 동사는 작년 <보건교사 안은영>을 통해 넷플릭스향으로 오리지널 콘텐츠 제작을 
  방영한 바 있다.
  어찌 보면 어느 외주제작사 대비 가장 먼저 [표표1]의 세가지 수익모델을 전부 경험한 회사다.
  그 당시 OPM이 10%였음 을 감안하면 늘어나는 한국 콘텐츠 경쟁력 및 인지도 덕에 수익성 
  상승도 충분히 기대할 수 있겠다. 가장 덜 오른 외주제작사다.

자료: 각사, 한화투자증권 리서치센터

자료: 키이스트, 한화투자증권 리서치센터

- 드라마 사냥을 시작한 하이에나 투자의견 NR 주가(06/22) 12,250원  - DB금융 - 2020.06.24 
   consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=564134
- 2020년은 체질 개선의 원년, 이제는 넷플릭스 오리지널 제작사 Not Rated 
  주가(20/04/22) 2,665 원 -  SK증권 - 2020.04.24
  http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=558006