본느 226340

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본느(A226340) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

- 미국 인디 뷰티 브랜드 초호황, 절대 수혜주 Not Rated 현재주가(5.10) 3,565원 -
  하나대투 - 2024.05.13 2013년 0월 0일 (hanaw.com)
- 美 인디 브랜드 확장 수혜 전망 및 저평가 해소 기대감 등에 상승 2,735원(+4.79%) - 2024.04.22
  ▷대신증권은 동사에 대해 1Q24 실적은 매출액 215억원(YoY +50%), 영업이익 30억원
  (YoY +829%)을 예상한다며, 인디브랜드가 확장되는 미국 화장품 시장 구조 변화에 따른 수혜가 
  본격화되고 있다고 분석.
  ▷Pixi, Kendo 등 기존 고객사 발주 확대와 신규 브랜드사 확보가 이어지고 있는 상황이라며, 
  1Q24 신규 브랜드 62개 확보에 성공했고 연내 신규 브랜드 100개 이상 확보가 기대된다고 설명.
  ▷이에 2024년 매출액 1,082억원(YoY +48%), 영업이익 151억원(YoY +158%)을 전망한다며, 
  2024년 기준 PER 7.2배 수준으로 국내 화장품 OEM/ODM 기업(한국콜마, 코스맥스, 
  코스메카코리아) 24년 평균 PER인 13.5배 대비 저평가 구간에 있다고 밝힘. 
- 저평가 해소 기대 N/R 현재주가 (24.04.19) 2,610 -
  대신증권 - 2024.04.22 1713747698239.pdf (pstatic.net)
- 아메리칸 드림, 사상 최대 실적 기록 전망 Not Rated 현재주가: 2,595 원 -
  SK증권 - 2024.02.07 Equity Research (pstatic.net)
- 인디 브랜드 화장품 시장 성장에 따른 수혜 전망 등에 소폭 상승 2,710원(+2.65%) - 2023.09.19
  ▷KB증권은 동사에 대해 2분기 역대 최대 매출을 기록한 가운데, 인디 브랜드 화장품 시장의 
  성장과 함께 다시 한 번 성장이 시작되고 있다는 점에 주목해야한다고 밝힘. 현재 미국에서는 
  인디 브랜드 열풍이 불고 있다며, 한국 화장품 수출액을 보면 전체 수출액은 크게 늘지 
  않았으나 인디 브랜드의 실적은 드라마틱한 성장을 보인다고 밝힘. 현재 인디 브랜드 화장품 
  기업들의 실적과 주가가 눈에 띄게 개선되고 있으며, 이러한 트렌드의 변화는 중장기에 걸쳐 
  지속될 수 있을 것으로 전망.
  ▷지금과 같이 인디 브랜드 화장품의 약진이 지속된다면, ODM 기업들 또한 수혜를 볼 수밖에 
  없다고 분석. 그 중에서도 동사에 주목해야 하는 이유는, 초기 주문 수량이 작더라도 대응 가능한 
  ODM 기업이라는 점으로 신규 인디 브랜드 사업자는 사업 특성상 영세 기업인 경우가 많다며, 
  최소 주문 수량에 부담을 느낄 수밖에 없으나 동사의 경우 자체 생산을 하고 있지 않아 적은 
  수량도대응 가능하다고 밝힘. 
- 美 화장품 브랜드와 약 17억원 규모 ODM 계약 체결 소식 등에 강세 
  2,495원(+6.17%) - 2023.09.11
  ▷동사는 언론을 통해 미국 인디 브랜드 화장품 업체와 131만불(한화 약 17억5000만원) 규모의 
  스킨케어 제품 ODM(제조업제개발생산)계약을 체결했다고 밝힘. 미국은 동사의 ODM 사업 중 
  가장 큰 시장으로 올해 상반기 별도 실적을 기준으로 전체 ODM 수주 잔고의 85.8%를 
  차지하고 있다고 언급.
  ▷이와 관련, 임성기 동사 대표이사는 "이달 들어서만 미국 인디 브랜드 업체들로부터 수주 받은 
  계약 금액이 345만 달러(한화 약 46억원)로 현재 시점 기준 ODM 사업의 수주잔고는 240억원 
  이상"이라며, "현지 시장 조사를 기반으로 트렌드에 적합한 제품을 기획해 미국 내 인디 브랜드 
  시장을 ODM 사업의 신성장동력으로 확보할 것"이라고 밝힘. 
- 올해 호실적 전망 등에 강세 2,100원(+8.58%) - 2023.07.19
  ▷SK증권은 동사에 대해 올해 연결 실적은 매출액 812억원(+33.8% YoY)과 영업이익 82억원
  (+369.1% YoY)으로 전망. 실적 성장요인은 미국 중심의 ODM 매출 성장, 터치인솔 및 
  아토세이프 등 자체 브랜드 판매 증가에 기인한다고 밝힘.▷아울러 올해 1분기 흑자전환에 
  성공하며 본격적인 실적 성장 구간에 진입했다고 판단하며 연말까지 분기별로 긍정적인 
  실적성장 기조가 이어질 것으로 예상. 
  2분기 연결 실적은 매출액 350억원 (+162.0% YoY) 과 영업이익 31억원(흑전 YoY) 전망. 
- 구조적 실적 성장 구간 진입 전망 Not Rated) 주가(23/07/18) 1,934 원 - 
  sk증권 - 2023.07.19 1689727284825.pdf (pstatic.net)
- 시작된 본업 회복과 순항중인 아토세이프 투자의견 N/R 6개월 목표주가 N/R 
  현재주가 (23.01.25) 1,791 - 대신증권 - 2023.01.26 analysis.downpdf (hankyung.com)
- 화장품 ODM 사업 순항 중 Not Rated 주가(23/01/25) 1,795 원 - 
  SK증권 - 2023.01.26 analysis.downpdf (hankyung.com)
- 북미 유럽향 화장품 ODM 전문업체 Not Rated 주가(21/03/31) 3,370 원 -SK증권 - 2021.04.01
- 화장품 ODM 및 자체 브랜드 사업 영위, 주요 시장은 북미 및 유럽 시장
- 지난해 전방 산업이 코로나19 여파로 인해 위축되어 ODM 및 자체 브랜드 실적 부진
- 2021 년부터 ODM 사업 비중이 확대됨에 따라 수익성이 개선될 것으로 판단
- ODM 사업부문의 영업이익률은 20%대 예상, 코로나 19 여파에 따른 보복소비도 기대
- 화장품 사업과 최근 인수한 아토세이프 감안 시 저평가, 2021 년 예상 PER 11 배
  화장품 ODM 및 브랜드 전문업체
  본느는 화장품 ODM(제조업자 개발 생산)과 자체 브랜드 사업을 영위 중이다.
  2020년 기준 매출 비중은 ODM 64%, 브랜드 34%, 기타 2%다. 동사의 주요 ODM 고객사는 
  Pixi 및 북미와 유럽 중소형 화장품 브랜드 업체들이다. 자체 브랜드 사업의 경우 터치인솔, 
  Stage Q 등 6 개의 브랜드를 출시했으며 주요 품목은 기초/눈/색조 화장품이다.
  지난해 전방 산업이 코로나 19 여파로 인해 위축되어 동사의 ODM 및 자체 브랜드 
  실적이 부진했다.
  자체 브랜드 사업의 해외 매출은 저조했고, 내수 온라인 및 홈쇼핑 매출이 발생했으나 
  수익성이 낮아 손실이 발생했다. 
  2020 년 매출액은 360 억원(-23% YoY), 영업이익은 -9 억원(적자전환 YoY)을 기록했다.
  수익성이 높은 ODM 사업 비중 증가 전망
  2021 년 본느의 ODM 사업 비중이 확대됨에 따라 수익성이 개선될 것으로 판단한다.
  동사는 제조생산 시설 없이 기획 제조 과정에서 축적된 노하우 기반으로 생산 단가를 낮추고 
 고객사 대상으로 유연한 대응력을 갖추고 있다. 
  2021 년 ODM 사업부문의 영업이익률은 20%대를 기록할 것으로 예상되며, 타 ODM 업체들 
  대비 높은 편이다. 지난해 코로나 19 여파에 불구하고도 신규 거래처 16 곳이 확보됐으며,
  북미와 유럽 내 코로나 19 여파에 따른 보복소비로 인해 2021 년부터 외형성장이 
  나타날 것으로 판단한다.
  한편 자체 브랜드 사업 내 수익성이 부진한 부문은 축소했으며, 지난해 말부터 재고가 소진되고 
  신규 오더가 발생한다는 점에서 회복세가 나타나고 있다.
  화장품 사업과 최근 인수한 아토세이프 감안 시 저평가
  2 월 인수한 친환경 생활용품 전문업체인 아토세이프를 포함 연결 실적 기준 매출액 900억원
  (+150% YoY),영업이익은 108 억원(흑자전환 YoY)을 기록할 것으로 예상한다. 
  아토세이프 실적을 제외한 동사의 화장품 ODM 및 자체 브랜드 사업 매출액은 400 억원
  (+11% YoY), 영업이익 78 억원(흑자전환 YoY)이 예상된다.
  2021 년 아토세이프의 매출액은 500 억원, 영업이익 60 억원이 기대된다.
  동사의 2021 년 예상 PER 은 약11 배이며, 유사 ODM 업체들의 평균 PER 20 배 대비 다소 
  낮은 수준이다.
  본느는 아토세이프 지분 68.9%를 약 240 억원으로 2021 년 2 월 19 일에 취득했다.
  아토세이프는 친환경 세제 ‘쉬슬러’, 기능성 치약‘덴티본조르노’ 등 생활용품 전문업체로 
  2020 년 매출액은 400 억원, 영업이익은 47 억원을 기록했다.
  아토세이프의 실적은 2021 년 2월부터 동사의 연결실적에 반영될 예정이다.
  2022 년 아토세이프의 코스닥 상장 가능성도 염두에 둘 필요성이 있다.

자료 : 본느, SK 증권

- 120억원 규모 사모 CB발행에 강세 2,770원 (+6.95%) - 2021.02.01
  ▷지난 29일 장 마감 후 타법인 증권 취득자금 확보 목적으로 나우M&A투자펀드 1호 등 
  대상 120억원  규모의 사모 전환사채권 발행  결정
  (전환가액:2,785원, 전환청구일:2022-02-18 ~ 2026-01-18) 공시.
- ODM 사업에 브랜드 성장성 더해질 2H20 NOT RATED 주가 (6/25) 2,395원 - 
  현대차투자 - 2020.06.26   
  consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=564325