씨에스베어링 297090

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씨에스베어링(A297090) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

- 본격 실적 개선은 2분기부터 매수(유지) 목표주가 10,600원 상승여력 23.3% 
  현재주가(02/08) 8,600원 - 미래에셋증권 - 2024.02.13 1707785597257.pdf (pstatic.net)
- 잠시 속도 조정 매수(유지)  현재주가 (12 월 21 일) 10,910 원 목표주가 14,000 원 (하향)
  상승여력  28.3% - 신한투자 - 2023.12.26 1703545276756.pdf (pstatic.net)
- 고객사 다변화가 시급 매수(유지) 목표주가 12,000원 상승여력 22.2% 현재주가(11/14) 9,820원 -
  미래에셋증권 - 2023.11.15 1700004663529.pdf (pstatic.net)
- 작지만 빠른 성장을 기대한다 매수(신규) 목표주가 14,000원 상승여력  ▲ 28.6% 
  현재주가(23/10/17)  10,890원 - 미래에셋증권 - 2023.10.19 <4D6963726F736F667420576F7264202D20BEBEBFA1BDBABAA3BEEEB8B520C4C4C7C32E646F6378> (pstatic.net)
- 2024년은 실적 성장의 해 Buy (신규) 목표주가 (신규) 16,000 원 현재주가 10,830 원
  상승여력 47.7 % - 이베스트증권 - 2023.09.14 1694649160695.pdf (pstatic.net)
- 열려 있는 성장 매수(유지) 목표주가(상향) 21,000원 현재주가(08/17) 13,130원
 상승여력 59.9% -  DS투자 - 2023.08.18  1692319283466.pdf (pstatic.net)
- 종속회사 CS BEARING VIETNAM Co.,Ltd., 100.98억 규모 베트남 법인 추가 설비 투자 속 
  소폭 상승 13,770원(+2.61%) - 2023.07.06
  ▷전일 장 마감 후 종속회사 CS BEARING VIETNAM Co.,Ltd., 100.98억원
  (자기자본대비 11.59%) 규모 베트남 법인 추가 설비 투자 공시. 2024년 고객사의 수요 확대에 
  따라 생산수량 증가를 위한 것이라고 설명. 
- 기회가 왔다 매수(유지)  현재주가 (6 월 26 일)14,340 원 목표주가 19,000 원 (상향) 
  상승여력 32.5% -  신한투자 - 2023.06.27  1687821833405.pdf (pstatic.net)
- Siemens Energy 비용 이슈에 따른 주가 급락 속 반사이익 기대감에 급등 
  14,340원(+14.26%) - 2023.06.26
  ▷메리츠증권은 보고서를 통해 글로벌 풍력 터빈사 Siemens Gamesa(글로벌 4위, MS 약 9%)의 
  모회사인 Siemens Energy의 주가가 6월23일 약 -37% 하락했다며, 이는 기자회견에서 로터 
  블레이드 및 베어링의 기술적 문제 해결이 늦어지면서 약 10억 유로(1.4조원) 이상의 추가 
  비용이 발생할 수 있다고 발언했기 때문이라고 언급. 
  누적 설치된 육상 풍력 터빈 중 15~30%가 해당 문제에 노출된 것으로 파악된다고 밝힘.
  ▷이와 관련해 해외 Peer들의 주가가 큰 폭으로 하락한 만큼 단기적으로 국내 밸류체인의 주가 
  조정도 있을 수 있지만, 이를 오히려 매수 기회로 활용할 것을 권고한다고 밝힘.
  ▷중장기적으로 보았을 때 최근 터빈사들이 겪고 있는 공급망 차질은 기자재사들의 위상 강화로 
  연결될 것으로 전망하는 가운데, 특히 동사는 Siemens향으로 품질 테스트를 진행 중이어서 
  이에 따른 반사이익이 기대된다고 언급. 로터 블레이드 및 베어링의 기술적 문제로 Siemens향 
  기존 벤더들의 배제가 예상되는 가운데, 신규 진입에 유리한 조건이 형성됐다고 밝힘. 
- 초대형 태풍으로 커질 성장 스토리 Not Rated 주가(5/26): 10,730원 -
  키움증권 - 2023.05.30 1685404803959.pdf (pstatic.net)
- 실적 개선 시작 매수(유지) 목표주가(유지) 14,000원 현재주가(05/15) 11,350원 
  상승여력 23.3% - DS투자 - 2023.05.16 1684207648329.pdf (pstatic.net)
- 고중량 벌크업 매수(신규) 목표주가 13,000 원 (신규) 현재주가 (3월 31일)  11,050 원 
  상승여력17.6% -  신한투자 - 2023.04.03 1680480323332.pdf (pstatic.net)
- 올해부터 수주 낙수효과 본격화 전망 등에 소폭 상승 11,310원 (+2.82%) - 2023.03.06
  ▷하이투자증권은 글로벌 터빈업체들의 인플레이션 감축법(IRA) 등으로 인한 수주증가 
  낙수효과로 올해부터 동사 수주증가가 가시화 될 것으로 전망. 특히, 동사의 주력 매출처인 
  GE의경우 올해 북미에서 이러한 인플레이션 감축법(IRA) 등의 영향으로 50% 이상의 수주 
  성장을 기대하고 있고, 베스타스의 경우도 지난해 4분기부터 수주가 증가하기 시작하였으며, 
  인플레이션 감축법(IRA) 등의 영향으로 향후 1~2분기 이후에 수주증가가 본격화 예상. 
  ▷아울러 지멘스가메사, 배스타스 등 매출처 다각화로 올해 하반기부터 매출 상승 뿐만 아니라 
  향후 성장의 발판이 마련될 것이며, 올해부터 제품믹스 개선으로 인한 ASP 상승으로 실적 
  향상이 가시화 될 것으로 전망.
- 올해부터 수주 및 매출 성장 본격화 NR 종가(2023/02/10) 10,120 원 -
  하이투자 - 2023.02.13  Industry Report (hankyung.com)
- 올해 실적 턴어라운드 기대감 등에 소폭 상승 10,120원(+2.22%) - 2023.02.10
  ▷DS투자증권은 동사에 대해 올해 실적 턴어라운드가 예상된다고 밝힘. 이는 GE향으로의 
  수주 증가를 통한 매출 확대, 하반기부터 발생하 신규 고객사들 향으로의 매출, 생산시설 
  이전에 따른 제품 생산 안정화 등에 기인할 것으로 분석.
  ▷특히, 현재 동사 매출액에서 GE 매출 비중이 70% 이상인 가운데, GE가 지난해 실적 발표를 
  통해 북미 지역을 중심으로 터빈 수주가 의미 있게 증가하고 있다고 언급함에 따라 동사의 
  실적 증가가 기대된다고 설명.
  ▷이에 2023년 실적은 매출액 1,292억원(+161.2%, YoY)과 영업이익 83억원(흑자전환)을 
  예상하며, 2024년에는 신규 고객사들과 판매단가가 높은 베어링 매출 반영이 본격화되면서
   더욱 좋아질 것으로 전망.
  ▷투자의견 : 매수[유지], 목표주가 : 14,000원[유지]
  ▷한편, 전일 장 마감 후 지난해 실적 발표. 연결기준 매출액 498.55억원(전년대비 -47.82%), 
  영업손실 88.27억원(전년대비 적자전환), 순손실 179.76억원(전년대비 적자지속). 
- 내년부터 수주 및 매출 증가 가시화 NR 종가(2022/11/11) 8,750 원 -
  하이투자 - 2022.11.14 Industry Report (hankyung.com)
- 성장을 위한 한 걸음 전진 - 
  메리츠증권 - 2022.09.05 analysis.downpdf (hankyung.com)
- 내년부터 매출 성장성 가속화 될 듯 NR 종가(2022/08/26) 12,600 원 -
  하이투자 - 2022.08.29  Industry Report (hankyung.com)
- 미국 IRA 법안 최대 수혜 - 
  메리츠증권 - 2022.08.18 analysis.downpdf (hankyung.com)
- 내년부터 매출 성장성 가속화 될 듯 NR 종가(2022/08/12) 12,400 원 -
  하이투자 - 2022.08.16 Industry Report (hankyung.com)
- 베트남 법인 가동으로 실적 성장 기대 -대신 - 2021.03.16
  news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=001&oid=018&aid=0004876415
- 미국 풍력산업 성장속도 증가 수혜 기대감 등에 상승 31,400원 (+5.55%) - 2020.12.09
  ▷한국투자증권은 동사에 대해 지난해 매출 중 풍력 발전기용 베어링 비중은 98.3%, 
  지역별로는 미국의 매출비중이 85.6%에 달하는 가운데, 미국의 46대 대통령으로 민주당 
  바이든이 당선되면서 미국 풍력 산업의  성장속도가 높아지는 점을 고려할 때, 
  동사의 이익 증가율 역시 높아질 것으로 전망.
  ▷아울러 현재 국내 생산능력은 연간 7,500대, 베트남은 4,500대 수준으로 예상되는 가운데, 
  베트남은 올해  8월부터 가동되었기 때문에 내년부터 베트남 지역의 매출 확대에 따른 실적 
  개선이 전망된다고 밝힘.
  특히, 향후 베트남 생산 단지의 추가 증설이 예상되는 등 낮은 인건비로 인한 이익률 증가의
  레버리지 효과가 예상.
- 지멘스 가메사 비중을 확대하고 해상 풍력 베어링 납품 본격화될 것 Not Rated
  주가(20/10/05) 31,650 원 -SK증권 - 2020.10.08
  - 풍력터빈 업체 씨에스윈드 자회사로, 국내 대표 풍력 베어링 업체
  - 유럽 및 미국 친환경 투자 정책에 힘입어 주요 풍력터빈 고객사와 동반 성장할 유망 업체
  - 육상용 베어링 위주 사업에서 해상용 베어링 납품 확대 위해 설비 투자하는 국면
  - 국내 함안 공장의 연간 베어링 CAPA 는 7,500 개, 베트남 공장은 현재 4,000 개
  - 베트남 공장 CAPA 는 단계적으로 2022 년 6,000 개, 2023 년 8,000 개까지 증가할 것
  - 2021~2022 년 해상용 베어링 및 신규 고객사 납품 물량 확대하며 실적 점프업 예상
  풍력 베어링 전문업체
  씨에스베어링은 씨에스윈드 자회사로 풍력 베어링 전문업체다. 
  직경 2.5M~3.0M 의 육상용 풍력터빈 요 베어링과 피치 베어링을 주력으로 생산한다.
  1 개의 풍력터빈 기준으로 1 개의 요 베어링, 3 개의 피치 베어링을 공급한다.
  올해 예상되는 고객사별 매출 비중은 GE 95%, 지멘스 가메사 3%, 두산중공업 2% 수준이다.
  2019 년 기준 미국 GE 내 점유율은 약 37%로 추정되고 있으며 1 위 공급사이다. 
  GE 에 공급하는 주력 제품은 2~3MW 급 육상용 풍력 베어링이다. 베어링 설계 등 이유로 
  납품 약 1 년전부터 고객사와 협의하기 때문에 실적 가시성이 상당히 높은 편이고, 
  매출인식은 고객사별로 상이 하지만 대부분 출하 기준으로 한다.
  고객사의 RFP(Request for Proposal)에서부터 수주 및 양산까지는 
  약 12~18 개월 정도 소요된다.
 주요 고객사 및 납품 타임라인
  3Q20, 세계 최대 용량 해상 터빈인 GE ‘할리아드 X’ 베어링 개발에 착수했다. 
  이는 12MW 급 해상용 풍력 베어링으로 3Q21 에 제조 설비가 완비될 예정이다.
  해당 베어링 직경은 5.5M~6.0M 이고, 전용 제조 선반 등 설비 투자가 진행 중이다.
  최대 고객사 GE 의 풍력터빈 대형화는 씨에스베어링에게 성장 동력으로 작용할 것이다.
  2019 년부터 지멘스 가메사에도 2MW 급 육상용 요 베어링 납품을 개시했다. 
  2020 년 7 월 3~4MW 급 육상용 피치 베어링과 8MW 급, 11MW 급 해상용 요 베어링을 
  입찰에 성공해 내년에 매출로 인식될 예정이다.
  통상 고객사 납품 개시 3 년 후부터 납품 물량이 크게 늘어나는데, 내년에 이런 실적 증가분에 
  대한 예상이 가능해질 것이다.
  결론적으로, 고객사 확대(2021 년 베스타스와도 제품 검증 단계 완료할 예정), 해상용 베어링  
  신규 수주 등으로 인한 제품믹스 개선으로   납품 물량과 ASP 모두 증가할 것으로 보인다.
  2021 년 제품 검증과 Ramp up 기간을 거쳐 2022 년부터 실적 성장이 확인 될 것으로 판단한다.
  베트남 공장 1 차 투자로 CAPA 증설 완료, 해상용 베어링 설비 투자 시기
  국내 함안 공장의 베어링 연간 CAPA 는 7,500 개, 베트남 공장은 4,000 개다. 
  유럽 그린딜 발표로 해상 풍력 시장이 빠르게 성장할 것으로 예상되면서 씨에스베어링의 
  해상 풍력 관련 투자 시기가 앞당겨졌다.
  현재 해상 풍력 베어링 관련 설비투자 단계에 돌입했고, 수율 등 감안해 올해 11~12 월 사이 
  베트남 공장의 육상용과 해상용 베어링의 생산 비중을 결정할 것으로 보인다.
  해상 풍력 베어링의 경우 대형 베어링에 해당하고, 육상용 베어링 대비 ASP 가 약 3~4 배 가량 
  높아 해상용 제품 비중 확대는 큰 실적 성장 요인이다.
  현재 절반의 부지만 사용하고 있는 베트남 공장은 2021~2022 년 사이 CAPA 가 연간 6,000 개,
  이후 8,000 개로 증가해 실적 성장에 기여할 것으로 전망한다.
- 따듯한 바람이 봄을 촉진 시킬 듯 NR 액면가 500 원 종가(2020/04/03) 6,240 원 - 
  하이투자 - 2020.04.06 
  http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=556061